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12月市场展望:拉锯起伏接近尾声,市场有望趋于平静

必威体育2020 www.dglianfa.cn 时间: 2020-12-8 11:11| 评论:   发表评论 分享到微信

摘要: 疫苗可望在十二月获得批准并开始分发;由于调查分析对消费情绪各持己见,假日购物也将成为关注焦点;经过数月的增长放缓和近期疲软的数据后,就业数据依然令人瞩目。

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(本文内容由德美利证券提供)

阅读要点

- 疫苗可望在十二月获得批准并开始分发

- 由于调查分析对消费情绪各持己见,假日购物也将成为关注焦点

- 经过数月的增长放缓和近期疲软的数据后,就业数据依然令人瞩目

在经历了拉锯式起伏的一年之后,在十二月许多投资者可能会在沉闷的市场气氛中度过。

有迹象表明这种说法是有依据的,因为引发市场波动的许多因素正在逐渐消退。大选结束已经快一个月了,收益财报季节实际上已经结束,而最令人欢欣鼓舞的消息就是疫苗也将获准分发。所有这些都有助于解释为什么 CBOE 波动指数(VIX)(有时被视为市场的“恐慌指数”)最近跌至疫情大流行后的低点。 

当然,这一切并不是板上钉钉的保证,因为任何的事件都可能触发市场情绪的改变。但是请记住,假日期间的市场通常以交易量偏小为特色,有时会让人们感到些许的轻松??銮医衲暝巳昀吹牡偷愫屠犯叩悖ǜ叩偷阒涠冀鲈谑苤冢?,许多投资者可能会期待他们保持社交距离的假期到来,而不用太担心股市的大起大落。

但这并不意味着十二月没有任何事件发生。令人感兴趣的一些事件包括美联储会议、少量大公司收益财报、可能的各种疫苗批准以及波音  (BA) 737 MAX的复飞等等,当然,还有对全球新冠病毒新增病例的日益关注。 

“季节性”也是潜在的注意事项。通常,基金经理们在十二月会有很多账目上的“门面作秀”,这意味着他们会在年终卖出亏损股票和买进上涨的股票,从而在年底寄给客户的邮件中使他们的投资组合显得更具吸引力。另外,别忘了圣诞老人可能还会来。在圣诞节和新年之间的一周内,市场经?;幔ň」懿⒎亲苁侨绱耍┓吹??

俗话说“绝不在沉闷的市场中抛售”。让我们拭目以待,看看市场是否会保持平淡且投资者是否会在意这一说法。

在疫苗的希望与疫情的关注之间摇摆

随着2021年有望恢复正常,华尔街感觉却像是在原地踏步。市场交织着对疫苗面世的重大意义的乐观态度与对疫苗上市速度和广泛分发的担忧之情。

分析师说,仍有很多资金闲置在货币市场账户中,目前尚不清楚投资者可能需要花多久才会把其重新投入股市之中。最近的市场催化剂包括:11月中下旬连续三个星期一,当时由于疫苗效力数据良好,市场突然爆发。如果医学专家对美国政府可能迅速批准疫苗的预计无误,包括辉瑞(PFE)和 BioNTech(BNTX)的疫苗,以及紧随其后的 Moderna(MRNA)的疫苗,这样的催化剂可能会在12月持续出现。同时,华尔街也正在等待强生(JNJ)疫苗临床数据,另外最近对COVID-19治疗方法的批准也使人们感到乐观。

如果疫苗获得批准,每种疫苗都可能给投资者带来新的信心,尤其是疫苗获批准之后能够迅速投放市场。截至11月下旬,一些美国政府官员预测,疫苗可能会在12月中旬提供给某些人注射。尽管好消息不断,但您永远无法确定它是否最终会在市场中呈现“就谣言而买,就新闻而沽”的景象??銮?,疫苗将需要数月的时间才能全面推广到广大人群。

另外,在九月和十月反弹之后,最近还没有任何大盘指数对长期技术支撑位进行过任何形式的真正测试。三月时,市场戏剧性地落入熊市,当时没人知道事情会将会变得多么糟糕。而现在的感觉是,市场在短期内可能会变得糟糕,但是医疗公司、科学家和政府已经设法减轻了一些市场的不确定性。这可能意味着在十二月期间,任何下跌的股票都将继续寻找接盘的买家。

所有这些并不意味着投资者应该好高骛远,认为痛苦已经过去。相反,最近的数据并不像2020年中时那样积极乐观,这可能反映了政府刺激措施的结束。 

当假期购物者在1月中旬拿到信用卡账单时,新的刺激措施出台的可能性会大些? 大概率不会。届时,新国会即将就职而新总统要到1月20日才上任??銮乙樘獯锍梢恢虏⒉蝗菀?,否则在此之前就会有第二波刺激方案出台了。新一届国会意味着一场新的辩论,如果疫情封锁持续,对我们国家来说可能要度过一个严冬。当然,我们可能会在第一季度的某个时候看到刺激方案获得批准,但是即使那样,资金到位也要花很长时间,所以第二季度复苏也可能缓慢。

也许考虑到这一点,一些华尔街大公司预测未来几个月的经济增长会放缓?;鹁肀蠢车拢˙lackRock)最近虽然将美国股票评级提高至“增持”,但由于疫情对经济的影响,呼吁采取“细化方法”。

与此同时, 摩根大通(JPM),预测第一季度负增长。摩根大通的经济学家在最近的展望中写道:“今年冬天将异常严峻,我们相信第一季度经济将再次萎缩?!蹦Ω笸ǎ↗PM)预测,明年第一季度的增长将在今年第四季度增长2.8%之后萎缩1%。顺便说一句,他们对第四季度的增长估计大大低于美国政府对第三季度估计的超过30%的大幅增长。

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图片来自德美利证券。

图1:指针不动。 虽然 标普500指数 (SPX—蜡烛)和 纳斯达克100 (NDX –紫色线)在十一月初的疫苗新闻和选举后交易方面大幅上升,但在过去几周中,它们已经变得相当平稳,对经济数据放缓的担忧可能是其中原因。数据来源:纳斯达克,标准普尔道琼斯指数。图表来源:德美利证券 thinkorswim?平台。仅用作说明目的。过去的表现并不能保证未来的结果。

史无前例的购物季

嗯,但是十二月本身呢? 尽管您不能把假期消费的影响完全排除在外,但它很可能受到疫苗新闻的影响。本月初,投资者将会得知黑色星期五和网络星期一的销售情况如何,这些数字将有助于确定十二月初的市场交易气氛。由于许多商店可能会在黑色星期五的大部分销售活动采取路边提货和在线购物,因此网络星期一销售可能比以往任何时候都更为重要。

随着假期的临近,不需花多少功夫就能找到专家预测美国今年的购物季节可能会是什么样。但是,分析师们也众口不一。例如,据万事达卡(MA)的一项调查显示,今年有59%的购物者计划在假日购物花费上与去年持平或更多,而据高盛(GS)的另外一项调查发现,在1,000名消费者中,约有53%的人计划在这个假日季节减少消费,其中20%的人表示他们计划“大幅减少”消费。 

购物季可能会决定第四季度GDP的好坏,但其意义不仅仅是购买礼物。由于疫情的影响,出行预计将大大减少,因此即使人们在礼物上花费更多,航空、游轮、赌场和餐饮等其他经济领域也可能继续呈现负面影响。到一月中旬,当消费者开始拿到邮寄的信用卡账单,而且如果那时还没有政府刺激计划出台的话,负面影响就会凸显。

最近每当有疫苗正面新闻出现时,旅行股和其他“复苏”概念股票都会反弹,而科技股则下跌。这种“重启”的趋势帮助周期性和“价值”型股票在过去一个月中获得了可观的涨幅,而科技股则表现落后。同时,债券市场持续的总体强势给收益率带来压力,似乎也使一些所谓的“债券等同”行业,即公用事业板块获益。 

随着十二月临近,标准普尔500指数的平均股息收益率接近1.6%,几乎是10年期美国国债收益率的两倍。投资者追踪市场乐观情绪的一种方法就是密切关注这一接近二比一的比率。如果跌幅收窄,则可能是市场情绪转趋乐观的最好迹象。 

我们在这些月度展望中经常谈论的另一个情绪晴雨表是波动率。但越接近十二月,这一因素似乎却显得无从轻重,因为VIX的大部分时间徘徊在25以下,虽然仍高于20的历史平均水平。但是,这并不能说明一切,因为VIX期货表明有所不同。 

有趣的是,期货交易者预计VIX指数将在2月升至26。当然,如果相比早些时候VIX为80的情况,这个水平听起来并不高。但是,在疫情开始前,VIX为26会被认为是相当高的水平,这表明市场仍然存在很多不确定性,也可能会阻碍近期股指的再次冲高。 

就业数据和美联储会议

十二月的就业报告似乎将是举足轻重的数据。当投资者等待12月4日的就业数据时,他们刚刚看到10月份的零售销售低于预期,而11月中旬新的每周首次申请失业救济人数则是一个多月以来首次上升。房地产市场看起来仍然稳健,但人们担心这份即将发布的就业报告可能反映出就业增长放缓,因为疫情导致的的停工停产影响了更多企业,而刺激措施也越来越渺茫。

非农就业总人数的三个月平均值从九月份的130.9万下降至十月份的93.4万??梢粤粢饨?1月份数据纳入三个月平均水平后的数据,因为与任何单个月数据相比,它是一个更好的趋势指标。 糟糕的就业报告可能会给国会施加更大压力,要求其在2021年之前批准刺激计划。

美联储还将在12月15日至16日召开会议,其中包括未来几个月和未来几年的美联储利率前景。投资者可能希望仔细研究美联储对未来几年的预测,以了解是否有人认为利率可能会比他们先前预测的上升得更快。别忘了,九月美联储最后一次发布预测时,没人知道有效疫苗面世可能需要多长时间。现在有传言称,美国经济可能会在2021年迅速增长,从而使通货膨胀议题重回市场,尽管美联储表示,计划在必要时允许通货膨胀率超过2%,以降低失业率。 

通货膨胀目前还不是问题,除非对于美联储来说太低了。其中关键取决于低廉的油价,尽管十一月结束时原油交易曾达到每桶约43美元近期高点。欧佩克预计将于十二月初举行会议,分析人士认为,成员国将保持目前的削减幅度,而不是降低削减幅度。原因之一是利比亚的产量加大给原油价格带来压力,加上当前疫情导致美国和欧洲需求减少的担忧。

尽管没有人能确定石油输出国组织(OPEC)会做什么,但美国政坛呈现出更加确定的态势。也许,只是多一点点确定性。一月初佐治亚州参议院选举两个席位争夺结果将确定谁能在2021年和2022年控制该立法机构。总统当选人拜登将在不久宣誓就职,但由于共和党在众议院席位的增加和掌控参议院的可能,在12月份对于民主党政府在税务政策方面可能的影响或许不会成为焦点。这可能意味着与“蓝潮”相比,下个月的市场抛售压力要小一些,因为人们可能并不担心明年的资本收益和公司税有所增加。

尽管如此,随着新的一年临近,由于一些主要基金开始锁定收益或出售亏损股票,最好能为可能的操纵做好准备。即使圣诞老人在滑下烟囱送礼物时必须戴口罩,圣诞股市反弹还会出现吗? 当十二月来到,这史无前例的一年即将结束之时,就会一见分晓了。

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